В избранное
Этот материал будет интересен нашим читателям, которые хотят знать базовый, позитивный и пессимистичный сценарии по рублю в ближайшее время.
Рубль, традиционно чувствительный к нефтяным котировкам, санкционному давлению и денежно-кредитной политике ЦБ РФ, в этом месяце может развернуться по трем основным траекториям: базовой, позитивной и негативной. Подробнее об изменениях рубля рассказала кандидат экономических наук, доцент кафедры мировой экономики и международных экономических отношений, заместитель директора института экономики и финансов ГУУ Валерия Иванова специально для Bankiros.ru.
Базовый сценарий для рубля
По словам Ивановой, в базовом сценарии курс доллара США к рублю в марте 2026 года, судя по текущей торговой динамике и официальным макроэкономическим данным, после сильной волатильности из-за внешних шоков, с курсом в марте 77-85 рублей за доллар, который мы все увидели, вероятно будет удерживаться в диапазоне примерно около 78-82 рублей за доллар, что соответствует ожиданию постепенной стабилизации после шоков без резких скачков.
«Фундамент этого сценария строится на официальных параметрах цен на нефть, текущих платежных потоках и бюджетной политике».
Цена нефти марки Urals ожидается на уровне 96-100 долларов за баррель, что обеспечивает стабильные экспортные доходы и профицит текущего счета, уточнила спикер.
«В условиях действующего бюджетного правила и традиционных валютных интервенций ЦБ с консолидированным бюджетом, курс рубля в наглядной модельной оценке выйдет из диапазона 82-85 рублей за доллар с укреплением в ближайшие дни без серьезных внешних шоков».
Положительный сценарий для рубля
Положительный сценарий подразумевает укрепление рубля до уровня 75-82 рублей за доллар в марте 2026 года при реализации более благоприятных условий на внешнем рынке и постепенном смягчении денежно-кредитной политики, заявила Иванова.
При стабильных средних ценах нефти свыше 90 долларов за баррель базовый курс рубля в марте 2026 году может приблизиться к 82-85 рублей за доллар, как было отмечено ранее.
«Но оптимистичный прогноз вероятно будет отражать более сильную позицию национальной валюты с укреплением рубля до уровня 75-82 рублей за доллар, а также в более положительном сценарии, при укреплении энергорынка и ослаблении стресс-факторов, курс рубля может подняться и до уровня 70-82 рублей за доллар к концу первой половины 2026 года».
Позитивный сценарий выглядит оптимистичнее, здесь ключ – рост энергоносителей выше 90 долларов плюс смягчение санкций на фоне возможных дипломатических сдвигов, уточнила эксперт.
«ЦБ может снизить ставку на 1-2 процентных пункта, а рублевые расчеты с партнерами по БРИКС (Индия, Китай) усиливают нашу позицию. В итоге возможно укрепление, что даст передышку бизнесу и населению».
При оптимистичном сценарии более раннего ослабления внешних ограничений и роста интереса к рублевым активам, одновременно с понижением ключевой ставкой от 15% к отметкам около 13-14%, вероятно будут созданы условия для стабилизации инфляции и повышения доверия к рублю, сообщила Иванова.
Негативный сценарий для рубля
Иванова заявила, что негативный сценарий предполагает ослабление рубля до диапазона 85-90 рублей за доллар в конце марта 2026 года, если одновременно реализуются несколько внешних рисков: снижение цен на нефть до 65-70 долларов за баррель, расширение или ужесточение санкций, а также усиление внешнего давления на финансовый сектор, дальнейшие шоки геополитики.
«Волатильность на рынке может резко вырасти. Такой сценарий является пессимистичным, при котором средний курс переходит в диапазон 85-90 рублей за доллар, а может и к верхней границе коридора».
Дополнительную негативную нагрузку могут создать показатели по динамике ВВП и промышленному сектору, заявила эксперт.
«В сочетании с сохраняющейся высокой ключевой ставкой (порядка 15-15,5%) и сложной конъюнктурой на внешних рынках курс рубля в марте может принять значения ближе к 90 рублям за доллар, но этот сценарий является маловероятным, а недавнее ослабление рубля до 84,8 рубля за доллар было временным тестированием границ из-за внешних геополитических шоков и потенциальных рисков».
Текущий диапазон 77-85 рублей за доллар в марте 2026 года отражает баланс между стабильными нефтяными доходами и внешними шоками, структурными рисками, связанными с санкциями, внешними ограничениями и замедлением ВВП, сообщила Иванова.
«Базовый сценарий, при котором среднегодовой курс рубля будет примерно в 78-82 рубля за доллар, представляется наименее рискованным и наиболее вероятным, если внешняя конъюнктура не ухудшится существенно».
Однако при нефтяных ценах выше 90 долларов за баррель и постепенном снижении ключевой ставки до уровня 13% в марте–апреле, положительный сценарий с курсом 75-82 рубля за доллар становится вполне реализуемым.
«В противном случае, при совокупности внешних шоков (обвал нефти, новые санкции, ухудшение платежного баланса) и росте инфляционных ожиданий, рубль может временно протестировать отметки 85-90 рублей за доллар, что потребует от Центрального банка и Минфина дополнительных мер по стабилизации рынка ликвидности и бюджетной политики».